En mi artículo anterior describía las herramientas financieras de las que disponemos para optimizar la situación de nuestro ahorro, para que éste “se ponga a trabajar” y empiece a rentarnos conforme a nuestro perfil de riesgo. Lo más normal, es que por la situación actual de la economía mundial, rente más al que ha arriesgado y arriesga un poco más, pero este nivel de riesgo lo marcamos nosotros mismos, no es algo que nos venga dado. Para maximizar dichas rentas contábamos con instrumentos como renta fija, renta variable, divisas e inversión en materias primas (oro, plata, petróleo, cobre, aluminio…).

Macroeconomía mundial
Hoy quisiera sin embargo, ir un paso más allá y centrar el marco, el contexto de inversión en el que nos encontramos. Es para ello necesario hablar de Macroeconomía.

En el momento en que escribo este artículo la macroeconomía europea y mundial se encuentran en un punto en el que posiblemente difieran un poco de la que se dé en el momento en que Vd., lector, pueda leer este artículo. Esta ciencia y las Instituciones que marcan su pauta, el Banco Central Europeo, la Reserva Federal americana o la Política Fiscal de cada país, son instrumentos cambiantes que no hacen otra cosa que intentar amoldarse a las variaciones macroeconómicas que el conjunto de agente económicos de la sociedad, o sea todos nosotros, vamos arrojando en forma de datos a estudiar. La inflación, esto es, los sueldos que nos pagamos unos a otros, el precio de unas pechugas de pollo que nos venden en “Ca´n Paco” o la cantidad de turistas que recibimos, así como, las remesas de dinero que los extranjeros residentes en este país envían al suyo de origen, son variables cambiantes que exigirán reacciones por parte de aquellas Instituciones nombradas anteriormente.

El ciclo económico en EEUU va ligeramente por delante del ritmo que lleva el ciclo en Gran Bretaña, en Europa y especialmente en Japón. En este último país, los tipos de interés llevan estancados más de diez años y hoy se sitúan en el 0,50%, esto es, financiarse en yenes es hoy una operación prácticamente libre de coste. Esta gran oportunidad se está aprovechando significativamente en el mercado de capitales y en el inmobiliario por motivos obvios, y está dando grandes resultados. De todas formas, este es un punto que podemos tratar otro día.

EEUU.
El ciclo que va por delante entonces es el americano, donde tras una destacable aceleración de la economía que ha venido especialmente como fruto de una política monetaria expansiva, nos encontramos en una posición en la que empieza a aparecer inflación, el disparado mercado inmobiliario inicia su ralentización y el ascenso en los tipos de interés nos ha llevado al 5,25% desde niveles cercanos al 1%. El PPI (purchasing price index) ó el índice de precios a la compra se estima para Marzo en 0,8% y el subyacente en 0,2%. Es posible que la Reserva Federal pueda vivir con ese dato del 0,8%, ya de por sí bastante alto, lo que causará más problemas será el 0,2% del subyacente. Parece probable que los operadores en Bolsa retrasen sus expectativas de bajadas de tipos de interés en EEUU con el consecuente descenso de las cotizaciones bursátiles. No obstante, ulteriores bajadas de estos tipos siempre han agradado mucho a la Bolsa.

Una de las claves va a estar en el comportamiento del consumidor americano, no en vano representan el 70% del PIB estadounidense y el 20% del PIB mundial. Capítulo aparte merece la situación de la divisa americana y especialmente contra el euro, pero eso también lo dejaremos para otro momento.

Gran Bretaña y Europa.
En Gran Bretaña también surge inflación en el sistema y ya  empieza a hablarse de posteriores subidas de tipos de interés. El ratio Dólar/Libra Esterlina está alcanzado niveles históricos a 2 y por encima.

¿Es momento de comprar libras, o por el contrario es mejor comprar dólares americanos ya que el euro se muestra cada día más fuerte?

En Europa parece que el consenso indica una subida de los tipos de interés  al 4% para Junio. Se habla mucho ahora en el mercado de si tendremos subidas posteriores en lo que queda de 2007 ya que el futuro a Diciembre 07 inferido del Euribor 3 meses marca un nivel del 4,33%. Es muy probable que el Sr. Trichet, Gobernador del Banco Central Europeo, espere a tener más datos no sólo de la economía europea sino de la mundial. No debemos olvidar que transcurre casi un año desde la aplicación de las primeras subidas de tipos de interés y la aparición de los primeros efectos en la economía. Y mientras tanto ¿hasta dónde puede ir el euro/dólar? ¿Hasta 1,40? ¿Y qué van a hacer los exportadores europeos?,  porque esto sin duda, les resta competitividad. ¿Y el déficit exterior español?