La verdad es que la palabreja es fea, y lo es tanto como la situación económica que define, un período de crecimiento económico bajo y además acompañado de inflación alta. Las Autoridades Económicas del país se ven entre la espada y la pared, ya que políticas monetarias y fiscales laxas generan más inflación, y si no se actúa con dicha laxitud, se corre el riesgo de perpetuar el estancamiento económico. No es fácil salir de ahí.

Actualmente y a nivel mundial, nos encontramos en un período casi estanflacionario, con crecimientos del PIB inferiores al 1% e inflación cercana al 5%. Hace ahora treinta años que nos enfrentamos a este problema, en los 70 la estanflación era el día a día en la gestión de carteras, yo jugaba al fútbol en el colegio, pero si repasamos la hemeroteca, veremos que es sencillo toparse con afirmaciones como la de que el Mundo había alcanzado sus niveles máximos de crecimiento y prosperidad. Vivíamos en escasez de energía, comida y agua.

En la actualidad, el contexto económico es muy similar a aquél de los 70, especialmente al de la primera mitad de dicha década. La economía mundial crecía al 5% al año, los precios de las materias primas se disparaban, EEUU luchaba en una guerra también impopular (Vietnam), que dicho sea de paso, se financió al estilo de la que acabamos de vivir en Irak, a base de déficit presupuestario y financiación exterior. Oriente Medio se veía envuelto en problemas significativos, la Guerra Árabe-Israelí de 1973. El dólar caía libremente, y lógicamente y como comentábamos al principio, la Política Monetaria americana era de corte expansivo y laxo.

Por si esto no fuese suficiente, el precio del petróleo cuadruplicó. No sólo por el “boicot” a los países árabes tras dicha guerra del 73, sino porque la demanda global apretaba al nivel de oferta, los precios de la comida subían por el mismo motivo, al igual que el precio de los fertilizantes agrarios. Los problemas climáticos eran masivos, con un “El Niño” en 1972, realmente poderoso. En definitiva, cualquiera diría que estamos leyendo los periódicos de hoy en día.

Quizá lo menos gracioso sea el saber, que a la estanflación de los años 70, le siguió un período prolongado de crecimiento económico lento.

Existe un libro muy recomendable sobre la materia, “Economics of Worldwide Stagflation”. (1985) de Michael Bruno y Jeffrey Sachs, de la Universidad de Columbia (EEUU). Éste último ha comentado recientemente “sólo grandes dosis de tecnología pueden ayudarnos a salvar esta situación”. EEUU invierte cientos de miles de millones de dólares en la guerra de Irak y “únicamente” tres mil millones al año en la búsqueda de nuevas energías. Es necesario redoblar la investigación en materias como la energía solar, el perfeccionamiento de los automóviles eléctricos, el desarrollo de edificios “verdes”, la reducción de emisiones de CO2, el perfeccionamiento de una energía nuclear mejor y más segura, nuevos tipos de cultivo más resistentes a las sequías y nuevas formas de riego que incrementen la cosecha, al mismo coste.

Los inversores en Bolsa debemos seguir la evolución de estas tendencias en los próximos años. Debemos seguir la evolución de dichos flujos económicos. En una palabra, tenemos mucho trabajo.